Hydrogenselskapet Nel la frem tall for andre kvartal onsdag morgen og det viste seg at konsensus var for optimistiske på deres vegne. På forhånd var det ventet et driftsresultat før av- og nedskrivinger (EBITDA) på minus 61 millioner kroner i kvartalet, men fasit havnet på minus 79 millioner kroner. Tapet er også noe større enn samme kvartal året før, da det endte på minus 69 millioner.
Citi-analytiker Vivek Midha skrev i en oppdatering onsdag morgen at Nel trenger en kraftig økning i ordreinntakene for å treffe konsensusestimatene for de kommende årene.
For første halvår i 2024 havnet omsetningen 27 millioner kroner lavere enn samme periode året før, men EBITDA kom inn 85 millioner kroner høyere.
Gard Aarvik i Pareto skrev i en oppdatering at børsnoteringen av Cavendish som en egen virksomhet, gjør at EBITDA forbedrer seg signifikant sammenlignet med fjoråret, men kom fortsatt inn under konsensus. Han forventer at han kommer til å justere ned estimatene på EBITDA for 2024 som følge av rapporten.
NEL
| (Mill.kr) | 2.kv./24 | 2.kv./23 |
| Driftsinntekter | 356,4 | 390,9 |
| Driftsresultat | −125,4 | −112,2 |
| Resultat før skatt | −117,7 | −228,3 |
| Årsresultat | −43,3 | −342,3 |
Kontantbeholdningen raser
Kontantbeholdningen fikk seg et kraftig innhogg i andre kvartal etter avspinningen av Cavendish Hydrogen i juni. Cavendish fikk med seg 625 millioner kroner i kontanter i transaksjonen. På den positive siden, så er posten kontantstrøm fra ikke-videreførte operasjoner på minus 133,9 millioner kroner, som utgjør hoveddelen av den negative kontantstrømmen fra operasjonen på minus 157,5 millioner.
Legger man også til kontantstrøm fra investeringer, så havner totale endringen i kontantbeholdningen på drøye milliarden i kvartalet. Beholdningen ved utgangen av kvartalet var på 2,2 milliarder, ned fra 4,1 milliarder kroner ved samme tidspunkt året før.
Aarvik er overrasket av hvor mye kontanter som Nel brant i kvartalet, og skriver at det skyldes høyere enn ventet investeringskostnader samt tap på utskillelsen av Cavendish.
Selv om Aarvik skrev at Nels kontantbeholdning er tilstrekkelig for å drive dagens operasjoner fremover, forventer han at Nel må hente 1,5 milliarder kroner i 2026. Kapitalinnsprøytingen skal finansiere byggingen av en produksjonsfasilitet i Michigan i USA, men det er fortsatt ikke tatt noen endelig investeringsbeslutning for prosjektet.
NEL har lenge slitt med en utestående betaling fra deres største kunde innen elektrolyse, og det er fortsatt ingen tegn på at denne betalingen er mottatt.
Avhengig av større ordreinntak
Ordreinngangen i kvartalet var noe bedre enn samme periode året før, og beløp seg til 270 millioner i årets andre kvartal mot 229 millioner samme periode året før.
Likevel er ordrereserven ned fra 2.375 millioner kroner for et år siden til 2.071 millioner kroner ved utgangen av andre kvartal i år. Selskapets ledelse sier i kvartalsrapporten at for å bli lønnsomme trengs det større skala.
– Det viktigste for oss for å få positiv EBITDA er volumet som vi produserer og leverer i et kvartal, så det avhenger av fremtidig ordreinntak, sa finansdirektør Kjell Christian Bjørnsen under kvartalspresentasjonen onsdag morgen.
Siden årsskiftet har aksjonærene fått dårlig betalt for aksjene sine, men Nel er opp over 50 prosent siden bunnoteringen i mars. Etter rapporten på onsdag ble Nel-aksjonærene igjen straffet, og er rundt lunsjtider ned rundt syv prosent.
