Hvis Kamala Harris vinner høstens amerikanske presidentvalg, vil Fed kunne kutte renten to gang mer enn om Donald Trump vinner valget.
Ved en Trump-seier er nemlig Fed ferdig med sine kutt allerede til sommeren, tror DNB Markets.
I sine ferskeste prognoser, publisert onsdag morgen, viser DNB Markets særlig til toll-hevingene Trump har varslet i valgkampen som en faktor. Disse vil slå ut direkte i amerikanske priser, og vil trolig også utløse tilsvarende mottiltak, potensielt både fra Kina og fra Europa. Disse vil igjen bidra til å løfte prisene, og vil samtidig svekke amerikansk vekst.
Trump-linjen betyr derfor omtrent 0,5 prosentpoeng høyere inflasjon de to neste årene enn Harris-linjen. Trumps politikk vil også senke BNP-veksten med 0,2 prosentpoeng neste år og så 0,5 prosentpoeng året etter, sammenlignet med hva DNB Markets forventer fra Harris, i praksis en omtrent uendret handelspolitikk fra i dag.
DNB Markets' USA-prognoser
| 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | |
| BNP | 2,5 | 2,5 | 1,4 | 1,8 | 2,3 |
| Privat konsum | 2,2 | 2,1 | 1,1 | 1,3 | 1,9 |
| Ledighet | 3,6 | 4,2 | 4,8 | 5,0 | 4,8 |
| CPI | 3,7 | 2,4 | 2,2 | 3,0 | 2,7 |
| Kjerneinflasjon | 4,1 | 2,7 | 2,3 | 3,1 | 2,7 |
| Lønnsvekst | 4,5 | 3,9 | 3,6 | 4,0 | 4,2 |
Prosentvis vekst, basert på at Donald Trump vinner valget. Kilde: DNB Markets |
– Ikke resesjon, men...
DNB Markets tror resesjonsfrykten er overdrevet, men venter likevel at amerikansk økonomi mister farten. Dette betyr vekst under trend neste år, og en ledighet som gradvis stiger til 5 prosent.
Veksten vil trolig avta allerede i høst, og samtidig vil inflasjonen falle videre. Derfor tror DNB Markets nå på hele seks rentekutt fra Fed før sentralbanken er i mål, mot tidligere fire kutt. Etter disse seks kuttene (hvorav ingen er dobbeltkutt) vil Fed ha en styringsrente i intervallet 3,75-4,00 prosent, altså godt over nøytralrenten på omtrent 2,75 prosent.
DNB Markets' Fed-prognoser
| Nå | 1 måned | November | februar 2025 | august 2025 | |
| Fed | 5,50 | 5,25 | 5,00 | 4,50 | 4,00 |
Prognoser basert på at Donald Trump vinner valget, prosent. Kilde: DNB Markets |
Med Harris som president, fortsetter Fed trolig til 3,25-3,50 prosent, og dermed langt nærmere nøytralrenten.
BNP-veksten neste år blir bare på drøyt halvparten av veksten i 2023 og 2024, men altså noe mindre svak med Harris som president.
DNB Markets har i sine prognoser lagt til grunn at Trump vinner valget, ikke som en prognose om valgutfallet, men basert på gjennomsnittet av sommerens målinger.
