Sammen med rentebeslutningen publiserte Fed onsdag kveld sine oppdaterte prognoser. Den som får mest fokus er «dot plottet», altså de individuelle medlemmene av Federal Open Market Committees (FOMC) prognoser for styringsrenten.
I juni senket FOMC 2024-prognosen fra tre til ett rentekutt, slik at styringsrenten ved utgangen av året ville ligge i intervallet 5,00-5,25 prosent. Endringen var imidlertid marginal, ved at det var knappest mulig flertall for tre kutt i mars, og bare så vidt for få FOMC-representanter til å lande på to kutt i juni.
I juni varslet FOMC så fire nye kutt i 2025 og fire til i 2026.
Nå sikter Fed mot en rente på 2,9 prosent ved utgangen av 2026, 0,2 prosentpoeng lavere enn den tidligere prognosen. Langsiktig normalrente jekkes imidlertid marginalt opp, fra 2,8 til 2,9 prosent.
– Lagoppstilling: 4-4-2
Sjeføkonom Kjetil Martinsen i Swedbank ser ikke tegn til resesjon i de nye prognosene fra Fed.
– Dette er en slags myk landing, og det er ikke noe i data som peker på en dyp resesjon. Dette er en normalisering, sier Martinsen, og peker på at også markedsrentene nå sikter mot et normalnivå på lengre sikt.
– Vi skal ikke utelukke at renten kan komme lavere, kortvarig. Men det interessante er at Fed på få måneder har gått fra å varsle et kutt i år og så fire kutt neste år til en klassisk lagoppstilling med 4-4-2.
Martinsen mener ikke at Fed på noen måte har sovet i timen og nå bråvåkner:
– Det har skjedd en forverring, eller egentlig en normalisering, i arbeidsmarkedet, som har tvunget frem denne renteendringen.
Høyere ledighet
Der Fed har tatt åpenlyst feil i år er prognosen for arbeidsledigheten. Den ble i juni holdt uendret på 4,0 prosent. I sommer har payrolls-tallene steget til en ledighet på 4,2 prosent (etter å ha vært oppe i 4,3 prosent i juli).
Nå jekker Fed opp årets prognose til 4,4 prosent, og holder denne også i 2025.
Signalene i sommer har også tydet på at Fed er mindre bekymret over inflasjonen. I juni ble årets inflasjon anslått til 2,6 prosent, mens kjerneinflasjonen var ventet å være 2,8 prosent mot slutten av året. Målt ved begge indikatorer var det ventet at inflasjonsmålet på 2,0 prosent ville nås i 2026.
I juni fremhevet Fed at det hadde vært «moderat bedring» på vei mot inflasjonsmålet. I juli var tonen litt lettere, men fortsatt mente Fed å måtte vente til det ble enda mer sikkert at inflasjonsmålet var i sikte.
Nå senker Fed prognosen for de ulike inflasjonsindikatorene med 0,2-0,3 prosentpoeng de neste par årene.
Raskere ned
Det neste året vil styringsrenten trolig bli lavere enn i Feds tidligere prognose. Om ett år er forskjellen 0,7 prosentpoeng, og i år to 0,2 prosentpoeng. På «lang sikt» tror imidlertid FOMC nå på en marginalt høyere rente, 2,9 mot 2,8 prosent. Dette er tredje gang Fed justerer opp sitt anslag for den nøytrale renten bare i år.
